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华西策略:政策宽松预期有利于A股底部反弹 6月有哪些重要事件催化剂?

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华西策略:政策宽松预期有利于A股底部反弹 6月有哪些重要事件催化剂?摘要:   一、海外市场:关注美国通胀与美联储6月议息会议。5月美元指数整体走强,人民币汇率持续贬值,外资加速流出A股,反映了海外资金的几点担忧:1)4月以来各项经济数据偏弱,而政策保持定...

  一、海外市场:关注美国通胀与美联储6月议息会议。5月美元指数整体走强,人民币汇率持续贬值,外资加速流出A股,反映了海外资金的几点担忧:1)4月以来各项经济数据偏弱,而政策保持定力;2)中国货币宽松美联储持续加息使得中美利差存走阔压力,人民币资产吸引力削弱;3)担心地缘政治,中美关系。6月份,海外方面重点关注美国通胀与美联储6月议息会议。近期有美联储官员表示“跳过”6月份加息,7月份再加息,当前市场预期美联储6月暂停加息的概率为75%,但在美国5月通胀数据公布前仍具有较大不确定性。

  二、政策有哪些预期?全年来看,今年国内经济景气度是否延续回升态势,很大程度上取决于房地产销售是否趋势性的好转,房地产景气度也成为A股运行的核心变量。目前来看,房地产市场整体处于偏弱的格局,一线城市的房价走势成为政策风向标。6月2日,热点二线城市青岛发布楼市新政,受此消息提振,当日A股房地产产业链全面反弹,同时市场对全国范围内地产政策进一步放松也存在预期,若地产政策持续落地,将成为A股底部反弹的重要催化。时间上,7月份是总量政策的重要观察时点。届时二季度的经济数据陆续披露,中央和地方的大兴调研也阶段性结束,7月政治局会议会对下半年政策进行定调,在此前市场将围绕政策预期反复博弈。

  三、6月重要事件催化剂:1)苹果MR发布在即。据彭博社,苹果将在北京时间6月6日的WWDC2023上推出首款MR头显‘Reality’,并介绍其系统‘xrOS’,关注相关产业催化。2)马斯克访华释放深化合作的积极信号。6月1日,上海市委书记陈吉宁接见马斯克,表示特斯拉在上海的合作发展卓有成效,欢迎加大在沪投资和业务布局。我们认为未来双方或在新能源汽车、储能、人形机器人等方向或深化合作。3)AI支持政策密集落地。北上深同时出台AI支持政策将带动产业链加速发展,另外其他地方性的支持政策可能也会继续出台。

  四、投资建议:政策宽松预期有利于A股底部反弹。从估值和风险溢价看,当前A股处于较高性价比区域,而公募基金发行跌入冰点也反映了市场对国内经济、政策的悲观预期已较充分定价。近期二线城市的地产政策放松是提振市场情绪的重要原因之一,且市场对全国范围内地产政策进一步放松也存在预期,有利于驱动A股底部反弹。时间上,7月的政治局会议是总量政策的重要观察时点,在会议落地前,市场将围绕政策预期反复博弈。

  配置上,在市场底部反弹中关注:1)受益于产业催化和政策支持的数字经济板块,重点关注电子、运营商;2)盈利能力改善的公用事业(电力)等。

  风险提示:政策力度不及预期;海外市场大幅波动;地缘政治风险等。

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