本文作者:admin

国君策略:做好“防守反击” 当前交易阻力最小方向在科创成长

admin 06-04 1
国君策略:做好“防守反击” 当前交易阻力最小方向在科创成长摘要:   6月金股组合:1、电子:中微公司/兆威机电;2、通信:新易盛/中国移动;3、计算机:淳中科技/容知日新;4、传媒:恺英网络(维权)/百纳千成;5、中小盘:杰普特/华特气体;6、...

  6月金股组合:1、电子:中微公司/兆威机电;2、通信:新易盛/中国移动;3、计算机:淳中科技/容知日新;4、传媒:恺英网络(维权)/百纳千成;5、中小盘:杰普特/华特气体;6、机械:东威科技/纽威股份;7、汽车:多利科技/嵘泰股份;8、医药:恒瑞医药/华润三九;9、社服零售:广州酒家/老凤祥;10、公用事业:内蒙华电/国电电力。

  做好“防守反击”。当前市场债券、商品和汇率等多项资产价格已逼近2022年10月低点,沪深300非金融股债收益差已降至均值-2倍标准差附近,表明市场对经济悲观预期的计入已相对充分,我们独有的择时模型也显示市场风险偏好已接近2019-2021年震荡行情的低点。投资者对经济预期的平均差异已不大,而对政策发力与否预期的差异在拉大,这意味着:1)市场快速杀跌或近尾声,调整降速,震荡整理,以时间换空间;2)在这个阶段,投资者对利好信息的变化将更敏感,但总体市场的预期收益并不高,需待总量政策更清晰;3)建议利用这时期调仓换股,积极布局年度主线,防守反击,科创为先。

  既要成长性,也要确定性:科创为先,次新为辅。市场运行经历了三个阶段:22.11-23.01,不确定性下降经济强复苏预期行情普涨,地产链/金融/消费等总量资产主导行情;23.02-23.04,经济共识下移但复苏预期相对稳定,行情分化,AI/一带一路/中特估等强主题行情领跑;23.05-至今,需求不确定性上升,预期变得不稳定,行情普跌。市场定价重心将从经济状态转向产业状态,但是相较于2-4月,不同点在于既要求成长性,又要求确定性,可关注:1)产业成长空间的确定性,数字化&AI基础设施;2)产业垄断优势上升的确定性,国企专业化整合;3)微观交易结构的确定性,低价破发次新股等。

  当前交易阻力最小方向在科创成长。看好风险特征不高,受益现代化体系构建和产业化进程加快的成长股:数字化&AI基础设施/半导体&创新药/国有经济改革(中特估+产业)。1)布局产业趋势向上的科技成长股:随着算力/通信基础设施建设,需求和资本开支扩张有望带来高成长空间,推荐运营商/算力/服务器/信创软件/MR。2)围绕现代化产业体系建设,推进科技攻关和国产替代,推荐股价调整充分、盈利预期见底且中期受益周期复苏和技术创新板块,推荐芯片半导体/创新药/自动化设备等。3)中特估+类债高股息资产的发力后,红利指数股息率已经下降至过去三年以来的正常水平,“中特估+高股息”策略转向“中特估+产业”:高端装备、交运、能源。

  风险提示:全球地缘政治的不确定性。

阅读
分享