摘要：
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：长江商报 入股城投控股（600649.SH）10年仅获微利，多次披露减持计划却未实施，弘... 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：长江商报
入股城投控股（600649.SH）10年仅获微利，多次披露减持计划却未实施，弘毅投资又发减持公告了！
7月28日晚间，城投控股公告，股东弘毅（上海）股权投资基金中心（有限合伙）（以下简称“弘毅投资”）计划在未来六个月内减持不超过3%股权。
公告一出，招来投资者“忽悠式”减持质疑。2020年11月以来，城投控股多次披露减持计划，均未实施减持。
弘毅投资持有城投控股6.35%股权，仍为其第二大股东。2013年，弘毅投资携资17.93亿元入股城投控股，已有10年。2017年，城投控股“一拆为二”，弘毅投资同时成为城投控股、上海环境（601200.SH）第二大股东。
长江商报记者发现，2019年以来，弘毅投资考虑退出，频频抛出减持计划。粗略估算，截至目前，已套现约15亿元，完成清仓上海环境。不过，加上目前的持股市值7.23亿元左右，考虑入股的资金成本，弘毅投资并未真正赚到钱。
城投控股业绩股价双承压。近八年，股价最大跌幅达80%，2022年的盈利数不及2012年。
弘毅投资再发减持公告
弘毅投资再发减持公告，招来市场质疑。
根据最新公告，弘毅投资计划通过集中竞价交易、大宗交易等方式，减持其持有的城投控股股份不超过7588.73万股，即不超过公司股份总数的 3%。减持期间为今年8月21日至2024年2月16日，减持原因为财务安排。
目前，弘毅投资持有城投控股6.35%股份，仍然位居城投控股第二大股东之位。
弘毅投资本次减持计划引发质疑在于，2020年11月以来，公司已经披露了5次减持计划，均未实施，被戏称“忽悠式”减持、“光打雷不下雨”。在投资者看来，作为第二大股东，频频发布减持计划，会影响到二级市场上的股价波动。
公开信息显示，2013年，弘毅投资参与城投控股混改，出资17.93亿元受让了城投控股的大股东上海城投10%股权。借此，弘毅投资成为城投控股第二股东。2017年，城投控股实施分拆，水类、环境业务剥离至上海环境。分拆之后，弘毅投资分别持有城投控股、上海环境各9.24%股权，均为其第二大股东。
从2019年开始，入股五年多，弘毅投资寻求通过二级市场减持退出。当年6月18日、9月16日，其分别减持3093.54万股、2529.57万股，合计为5623.11万股，占总股本的2.22%。此次减持，弘毅投资顺利套现4.03亿元。2019年10月至2020年11月，弘毅投资相继减持798.68万股、898.18万股股份，分别套现0.50亿元、0.57亿元。此后，弘毅投资未实施进一步减持，其合计套现5.10亿元。
与此相反，城投控股在减持上海环境方面动作较大，已经完成清仓退出。根据长江商报记者粗略估算，弘毅投资通过减持上海环境套现近10亿元。
综上，截至目前，弘毅投资通过减持上述两家上市公司已经套现约15亿元。
但是，在市场人士看来，如果仅仅是从收益来看，投资城投控股，弘毅投资并未明显获利。该人士测算，2013年投入17.93亿元入股，到2019年6月开始减持，这中间只有5年时间，按照资金成本8%计算（2013年至2019年，银行贷款的基准利用率平均在5%左右），大约在7.2亿元左右。也就是说，到2019年，弘毅投资的入股成本已经达25亿元左右。
目前，弘毅投资持有城投控股6.35%股份的市值约为7.23亿元，加上此前套现金额15亿元，合计为22.23亿元。此外，考虑到城投控股及上海环境的现金分红，弘毅投资获得3.2亿元左右。
由此可见，投资10年，弘毅投资基本保持了盈亏平衡。
弘毅投资无明显获利、近三年减持未完成，一个重要因素是，城投控股的股价表现欠佳。
前复权后，2015年12月25日，城投控股股价达到历史巅峰，为26.06元/股，今年7月28日，收盘价为4.50元/股，最大跌幅为82.73%。
扣非净利连续6年下降
股价跌幅较大，与城投控股的基本面也有一定关系。
经营业绩数据显示，2016年以来，城投控股的经营业绩整体上是接连下滑，无明显好转迹象。
2015年，城投控股实现的营业收入、归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为79.77亿元、36.12亿元，同比分别增长61.78%、83.49%。而2016年至2018年，其营业收入分别为94.77亿元、32.15亿元、69.03亿元，同比变动幅度为13.70%、-66.07%、114.69%。对应的净利润为20.95亿元、17.59亿元、10.28亿元，连续三年下降，同比降幅分别为42.63%、16.05%、41.53%。对应的扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）16.08亿元、6.68亿元、6.58亿元，同比变动幅度为14.37%、-58.48%、-1.41%。
2019年，公司实现的营业收入为36.44亿元，同比下降47.21%，净利润为6.06亿元，同比下降。
近三年，即2020年至2022年，公司实现的营业收入分别为65.65亿元、91.93亿元、84.68亿元，同比变动幅度为80.18%、40.03%、-7.88%。同期净利润为7.70亿元、9.12亿元、7.83亿元，同比变动27.04%、18.26%、-14.15%。
2022年，公司的营业收入和净利润双降。
实际上，从2017年开始至2022年的6年，公司扣非净利润从2016年的16.08亿元一直下降至2022年的-4.11亿元，连续6年下降，2022年转为亏损，这是其2000年以来首次亏损。
2022年，公司的非经常性损益达11.94亿元，主要是投资收益贡献。当年，公司转让所持联营企业上海开古房地产开发有限公司 36%股权和上海高泰房地产开发有限公司 36%股权，投资收益达20.96亿元。
今年一季度，城投控股实现的营业收入、净利润分别为4.85亿元、0.58亿元，同比分别下降59.31%、87.72%。不过，扣非净利润为0.25亿元，同比增长88.22%，上年同期下降94.05%，同比由降转增。
城投控股的主营业务有三大板块，即地产开发、地产运营及股权投资，三者协同发展。从实际业绩看，地产开发是营业收入的主要来源，2022年，这一业务贡献的营业收入占比达94.35%。不过，公司利润则主要靠投资业务贡献。
数据显示，2012年至2018年，公司投资收益分别为14.08亿元、9.54亿元、14.98亿元、36.91亿元、12.15亿元、14.52亿元、6.27亿元，合计达108.45亿元，贡献了净利润的70%左右。2019年至2022年，公司投资收益分别为3.38亿元、7.03亿元、16.02亿元、20.96亿元，合计为47.39亿元，占这四年利润总额累计数48.93亿元的96.85%。
截至2022年底，城投控股直接持有的上市公司有海通证券、申通地铁 ，投资成本为4.59亿元。
城投控股的发展战略，产业、投资并举，投资赋能产业，二者协同发展。近几年，可能是受疫情等因素影响，产业盈利能力欠佳，但从2017年开始，整体表现欠佳，公司需要尽快提升产业运营能力，增强盈利能力。
