摘要：
2023年进入倒计时，沉寂两年的新能源赛道惊现回春势头。继12月21日初次启动，带领A股走出泥潭后，28日赛道再掀涨停潮。光伏设备龙头、千亿市值隆基绿能收盘维持涨停，此前两年... 
2023年进入倒计时，沉寂两年的新能源赛道惊现回春势头。继12月21日初次启动，带领A股走出泥潭后，28日赛道再掀涨停潮。光伏设备龙头、千亿市值隆基绿能收盘维持涨停，此前两年不到的时间，股价从高点回撤近70%。宁德时代、阳光电源等赛道大市值龙头股也相继走强。
盘后数据显示，深股通分别净买入晶澳科技1.28亿元、钧达股份6554万元和迈为股份3658万元；一机构买入晶澳科技8022万元，三机构卖出6020万元；一机构卖出钧达股份3320万元。主力资金净流入电力设备板块163亿元，量能明显放大。
图表：新能源赛道部分大市值龙头高点回撤幅度
来源：wind，截至2023.12.27
ETF表现方面，新能源赛道相关行业主题ETF：新能源ETF华夏（516850）、新能源车ETF（515030）、碳中和ETF（159790）涨幅占据前排。
来源：wind，财联社，不作为个股推荐，ETF二级市场价格涨跌幅不代表基金净值变动
平均跌幅超50%的新能源赛道龙头们，开启绝地反击了吗？应不应该抄底？
一、新能源赛道为何大爆发？
1）复盘历史：市场底部，超跌板块往往率先领涨
信达证券复盘历史上底部刚反转的2-3个月，涨幅最大的板块大多是超跌类板块，比如2022年4月底反转后新能源半导体最强和10月底反转后消费最强，这些均是之前半年最弱的。而当下新能源超跌特征明显。
来源：信达证券
信达证券还发现，如果持有这些板块到现在，则超额收益并不理想。不过在底部的时候，我们可以暂时不考虑长期逻辑，更关注超跌板块。
2）年末获利资金高低切换，回笼赛道
复盘新能源赛道年内历次底部大幅反弹行情，均出现在月末等关键节点。
来源：同花顺
东北证券分析认为，短线资金在年末之际、寻求高低切换乃至风格轮动存在合理性，预计这种对绩优赛道股的超跌反弹和对游戏传媒、小市值题材股的获利了结的交易策略有一定的持续性。
华夏基金资金日报监测数据显示，北向资金近5个交易日（12.21-12.27）加仓电池、光伏等赛道合计超40亿元，内地主力资金也开始小幅跟进。
来源：wind，华夏基金整理
3）消息面积极催化因素多
消息面上，据央视新闻报道，12月26日，全国最大露天矿排土场光伏项目——国家电投可再生能源替代工程300兆瓦光伏项目一期并网发电，为露天煤矿绿色矿山建设与新能源耦合发展提供新动力。
欧洲达成EPBD临时协议（《建筑物能源性能指令》），对户用建筑配置太阳能做出强制要求。欧盟各成员国需在2030年前将户用建筑的平均一次能源使用量降低16%，至2035年降低20-22%。此外，EPBD要求欧盟成员国必须确保新建筑适于安装屋顶太阳能光伏或光热系统。从2027年起，现有的公共和非户用建筑必须安装太阳能。
印度光伏招标旺盛。出于大阳能光伏电池和组件价格下跌等原因，至2025年3月，印度的可再生能源装机容量将增至170GW。国内厂商在印度光伏市场份额排名靠前。根据全球光伏援引Mercom发布的2022年度印度光伏组件市场排名，2022年，晶科在印度光伏出货排名第一，出货量占比为13%；天合光能排名第二，出货量占比为11%；隆基和晶澳排名第四和第五，出货量占比均为8%。（来源：全球光伏）
二、展望2024年，新能源赛道基本面会有改善吗？
长江证券分析认为：行业供需压力最大时点过去，产业链盈利水平通过压力测试，节奏上看，2024年第一季度底部或得到明确，春节后需求季节性提升。
展望2024年，行业整体积极因素亦明显：
1）需求侧，我们认为全球装机预计450-500GW，同比增长20%-30%，其中国内和非欧洲海外市场存在超预期空间，欧洲库存去化后恢复到正常增速；
2）供给端，尽管2024年各环节年化产能较为充足，但考虑到投产延后（市场化自我调节融资收紧）达产延后（新进入者爬坡慢），实际供需有望优于当期预期，且技术路线多元化产能布局全球化，供给端避免同质化竞争；
3）盈利端，目前制造端利润已达底部，考虑到美国市场高盈利以及开工率分化摊薄平台费用，一体化龙头合理底部盈利预计5-8分/W。
总的来说，当前行业整体基本面担忧已充分反映，龙头标的PB已开始进入1-2倍区间，持仓上也已低配，继续强调底部布局机会，且各种超预期因子随时可能发生。
三、新能源低位反弹，关注指数级别机会
指数处于估值低位，是做ETF投资的较好时机。行业主题基金风格鲜明，同时相对押注个股，风险更分散；而宽基覆盖行业多，风格更加均衡，适合在轮动较快的震荡行情作为底仓配置。
1）行业主题：
新能源ETF华夏（516850.SH）跟踪中证新能源指数，估值12月28日当天指数成交额明显放量。指数覆盖行业包括锂电池（16.5%）、电池化学品（14.2%）、光伏电池组件（12.8%）等，前十大权重股包括宁德时代、隆基绿能、阳光电源等。
图表：中证新能源指数成分行业分布（申万一级行业）
图表：中证新能源指数成分行业分布（申万三级行业）
图表：中证新能源指数前十大权重股
来源：wind，截至2023.12.28，不作为个股推荐
2）均衡宽基：
创业板ETF华夏（159957.SZ）紧密跟踪创业板指数，电力设备占比超三成，其中宁德时代占比高达15%，因此个股、行业和风格的风险敞口较大，高成长高弹性特征显著。近两年创业板指也深受新能源赛道的拖累，目前在近三年、近五年和近十年维度，估值都是历史最低位，安全边际较高，布局价值凸显。
图表：创业板指成分行业分布（申万一级行业）
图表：创业板指前十大权重股
来源：wind，截至2023.12.28，不作为个股推荐
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