摘要：
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来源：券业行家
因泽达易盛案“悬而未决”，处于风口浪尖的东兴证券，又遇到“重击”：惠誉国际将其评级降为负面。
调为负面
浏览发债券商公告时，行家瞥到了这一阵势。
顺手点开一份，原来是东兴证券旗下债券发布的公告。
具体来看，惠誉国际评级有限公司（Fitch Group，中文简称：惠誉国际）对东兴证券“长期发行人违约评级及股东支持评级”进行调整。
惠誉国际于2023年4月5日将中国东方资产管理股份有限公司（简称：中国东方）“A”的长期发行人违约评级列入负面评级观察名单。基于此，2023年4月10日，惠誉国际将东兴证券“BBB+”的长期发行人违约评级和“bbb+”的股东支持评级列入负面评级观察名单。
其实，这并非东兴证券首次“下调”和“负面”评级。最近一年，东兴证券的评级有多次调整。
2022年9月21日，标普（S&P）将东兴证券的长期发行人信用评级由BBB下调至BBB-，展望“稳定”；短期发行人信用评级由A-2下调至A-3。
2022年11月1日，穆迪维持东兴证券的本外币发行人信用评级为“Baa2/P2”，展望由“稳定”调整为“负面”。
不过，东兴证券的发债公告显示，本土评级机构联合资信评估股份有限公司（简称：联合资信）于2022年10月8日给出了两项最高评级：主体长期信用等级为 AAA，东兴证券2022年面向专业投资者公开发行公司债券（第四期）信用等级为AAA，评级展望为稳定。
略翻近期证券公司的评级报告，行家发现并非所有的券商主体和债项均拿到最高评级。比如，次级债的债项评级多次出现AA+；主体信用评级为AA+的券商包括国都证券、国联证券和民生证券。更早之前的2022年5月，上海新世纪资信评估投资服务有限公司（简称：新世纪评级）维持东海证券主体信用评级AA+。
股东拖累
无论是标普、穆迪还是惠誉国际，评级下调的原因，均涉及东兴证券的股东方中国东方。真可谓成也萧何，败也萧何。
作为四大AMC之一，中国东方直接持有东兴证券1，454，600，484股股份（持股比例45.00%），并通过其控制的北京东富国创投资管理中心（有限合伙）持有4，539，500股股份（持股比例0.14%）。
由于财政部持有中国东方71.55%的股权，也因此是东兴证券的实控人。
东兴证券在年报中多次提其AMC系背景：
债券业务依托中国东方，推动AMC+ABS/Reits创新业务，发挥债券承销业务全牌照优势，加强银行间市场开拓，努力把握市场机遇，夯实债券业务基础，深化协同，努力创新，打造具有AMC特色的债券融资业务竞争优势，建立完善的销售体系，全面提升专业服务能力。
资管业务以AMC特色资源和公司投行优势资源为抓手，以深度融合公司全业务链协同发展为理念，扎扎实实筑牢资管业务发展基础，逐步实现增长新旧动能切换，持续推动公司资产管理业务高质量发展。
值得欣慰的是，这两项业务，均对东兴证券2022年的营收构成了强力支撑。
创利锐减
3月31日晚间，东兴证券提前披露了2022年报：全年营业收入34.29亿元，同比减少36.21%；净利润5.17亿元，同比减少68.70%。而全行业140家券商营业收入和净利润的同比降幅分别为21.38%和25.54%。
以利息净收入计，东兴证券信用业务收入15.07亿元，同比增长47.23%；投行业务收入11.52亿元，同比增长6.22%；经纪业务收入7.64亿元，同比下滑24.01%；资管业务收入2.05亿元，同比增幅为57.72%；自营业务由正转负，揽收-7.03亿元。
净利润的降幅如此之高，原因何在？
从创利来看，2022年东兴证券主要业务条线几乎全线滑坡，资管条线持续亏损，其他业务由盈转亏，财富管理条线锐减过半，自营条线大幅下挫；仅有投行业务营业利润有所增长。
监管立案
就在年报披露次日，也就是“愚人节”当天，东兴证券宣布收到证监会立案告知书。
因担任泽达易盛（天津）科技股份有限公司（简称：泽达易盛）科创板首发上市保荐机构，涉嫌保荐、承销及持续督导等业务未勤勉尽责，证监会决定对公司立案，并下发《立案告知书》（证监立案字03720230016号）。
由于这份公告并没有出现“深表歉意”字样，自媒体@券业场物语 指出：“这次的回应中连歉意也不提了，面子也不要了”。
距敲钟上市未满两年，东兴证券保荐的泽达易盛已经“披星戴帽”，成为*ST泽达（维权）。
证监会发现，这家科创板上市公司自2016年到2021年期间隐瞒重要事实、编造重大虚假内容，并且连续两年年报存在虚假记载、重大遗漏等情况。拟对泽达易盛采取责令改正，给予警告，并处以8600万元罚款。作为主使者的实控人，时任董事长、总经理林应，时任董事、副总经理、财务总监、董事会秘书应岚，拟分别罚款3800万元和1300万元，并终身禁入证券市场。参与“造假”的董事刘雪松被罚款600万元，五年禁入；另有三名董监高成员被处以罚款。
目前，*ST泽达已经连续发布了20次《关于公司股票可能被实施重大违法强制退市的风险提示公告》，可能将成为科创板首只退市股。
而东兴证券作为保荐机构，当初收取了4，252.52万元的承销保荐费用，同样难辞其咎。
合规降薪
行家查看了东兴证券高管名单。
总经理张涛先生，曾在华泰证券投行部门任职。副总经理张军先生，副总经理、合规总监、首席风险官刘亮先生，均有证监系统任职经历。
值得注意的是，自2021年3月以来，东兴证券已经两度更换了合规总监。在2022年完整任职的高管中，时任合规总监赵慧文女士薪酬同比下滑49.5%；目前兼任合规总监的副总经理刘亮，薪酬降幅更是达到59.8%。
打开东兴证券的官网，赫然写着“合规、诚信、专业、稳健”。然而，业绩锐减，评级下降，监管立案，为何会一再辜负投资者的期望。
