摘要：
作者： 祝嫣然 3月份CPI、PPI双降以及核心CPI低迷，市场上关于“通缩”的担忧加剧。 有分析认为，通缩趋势正在快速显性化，CPI年内可能进一步大幅下降；也有专家指... 作者： 祝嫣然
3月份CPI、PPI双降以及核心CPI低迷，市场上关于“通缩”的担忧加剧。
有分析认为，通缩趋势正在快速显性化，CPI年内可能进一步大幅下降；也有专家指出，不能简单地把当前物价低位运行判断为“通缩”，随着消费需求回升，发生通缩的可能性不大。
在经济恢复发展过程中，需求不足和预期不稳仍是主要矛盾。日前召开的国务院常务会议明确，当前经济恢复正处于关键期。要在深入调查研究基础上，扎实做好经济运行监测、形势分析和对策研究，适时出台务实管用的政策措施，进一步稳定市场预期，提振发展信心，巩固拓展向好势头，推动经济运行持续整体好转。
近期，发改委、财政部、工信部等宏观经济主管部门密集调研，接连召开经济形势地方、行业协会、专家座谈会等，围绕当前经济运行情况、面临的问题和政策建议听取意见，稳经济政策有望上新。
专家认为，我国宏观政策有必要延续扩张基调，着力于改善预期和扩大内需，以提振消费为抓手，疏通宽货币向宽信用的传导链条。避免预期转弱长期化，提高中低收入居民消费能力，夯实房地产市场复苏基础，防止经济陷入通缩风险。
“通缩”担忧加剧
国家统计局11日发布的数据显示，受食品价格走弱等因素影响，3月份CPI同比上涨0.7%，自2022年3月以来首次降至1%以下。PPI同比下降2.5%，降幅较上月扩大1.1个百分点，已连续6个月收缩，且跌幅连续3个月扩大。
机构分析，社融信贷数据与通胀数据之间的确存在一些矛盾，揭示当前经济运行中的内生结构性问题可能较为突出，值得警惕。低迷疲弱的通胀数据表明生产端的旺盛并未有效转化为实际需求。当前及后续一段时期的政策导向应是，在稳定企业端的同时，继续突破消费端。
中金公司指出，通缩包含但不止包含物价放缓，还要结合“两个特征、一个伴随”（物价持续全面下降和货币供应量持续下降，以及伴随经济衰退）来判断，当前物价下降既不全面亦难持续，货币供应创新高，经济已步入复苏。目前物价放缓主要是基数、输入性和成本驱动的，而新增因素已企稳回升，代表内生需求的金属与服务价格亦上行，且服务涨幅和大城市贡献或未完全在CPI中体现。
财信研究院副院长伍超明表示，通缩一般是指物价总水平的持续下降，下降持续时间需要超过一定时限，比如半年以上。他分析，参考上述标准，我国出现通缩的可能性较小，一方面，CPI同比涨幅和PPI同比涨幅在二季度触底的概率较大，尤其是PPI增速较低，所以不排除综合通胀指数短暂为负的可能，但综合通胀指数不会持续两个季度及以上，预计会随着CPI和PPI的回升而走高。另一方面，如果剔除高基数和能源食品等因素对物价的影响，核心CPI已经企稳回升，预计随着服务业的持续恢复，核心CPI还会走高。
稳经济政策有望上新
在经济恢复的关键期，国常会相关部署释放出进一步稳经济的信号。聚焦稳预期强信心，预计相关部门还将陆续出台新举措，稳经济组合拳将持续发力。
近日，国家发改委副主任赵辰昕先后主持召开一季度经济形势地方、行业协会、专家座谈会，围绕当前经济运行情况、面临的问题和政策建议等听取有关单位和专家意见。
财政部日前也召开了专家座谈会，围绕学习宣传贯彻党的二十大精神，全面落实中央经济工作会议、全国两会确定的重大决策部署，分析研判当前国际国内经济财政形势，听取专家对做好当前及下一阶段财政工作的政策建议。
工信部也在积极部署新一轮稳增长，密集调研工业企业，接连召开重点工业大省座谈会、部分工业企业座谈会、重点行业协会座谈会等，细化稳增长举措，在挖掘政策潜力、扩大有效需求、加强企业培育、加力助企帮扶、强化监测调度等方面进一步加大工作力度，推动工业经济运行全面好转。
中国社科院金融所发布的报告认为，鉴于制造业投资承压增长、房地产市场深度调整和出口趋势性回落，消费反弹和基建投资将成为后续经济复苏的两大支撑。我国宏观政策有必要继续着力改善预期和扩大内需，增强经济发展的内生动力，防范资产负债表衰退和通缩风险。
