摘要：
原油： 价格重心持续上移 1、周五WTI5月合约收盘82.68美元/桶，周度涨幅为2.76%。布伦特6月合约收盘在86.63美元/桶，周度涨幅为1.99%。SC2305夜... 
原油： 价格重心持续上移
1、周五WTI5月合约收盘82.68美元/桶，周度涨幅为2.76%。布伦特6月合约收盘在86.63美元/桶，周度涨幅为1.99%。SC2305夜盘收盘在601.6元/桶。受益于美国CPI低于预期，需求韧性较强，，油价震荡反弹。
2、三大机构月报来看，IEA称2023年全球石油需求将增加200万桶/日，达到创纪录的1.019亿桶/日。在中国需求的支撑下，OECD预计将占到增长的90%；此外，OECD第一季度的需求同比减少39万桶/日，这主要受工业活动疲软、天气温暖影响。供应方面，IEA预计，OPEC+的额外减产将加剧2023年下半年的石油供应短缺，到年底全球石油供应减少40万桶/日。将2023年全球原油需求增速预期下调4万桶/日至144万桶/日；将2024年全球原油需求增速预期上调6万桶/日至185万桶/日。OPEC在其月度石油市场报告中表示，OPEC 3月原油产量2879.7万桶/日，环比减少8.6万桶/日。在需求方面，报告称，2023年一季度，全球石油需求稳健地同比增长了210万桶/日，原因是中国石油需求强劲反弹，以及其他非OECD地区，特别是中东和亚洲的需求强劲。OPEC预期二季度和三季度增速有望提升，其中2023年二季度需求将同比增长240万桶/日，三季度增长250万桶/日，四季度增长230万桶/日。
3、库存方面，美国国会授权从美国紧急储备中释出石油，月初美国原油出口减少，美国原油库存小幅增加；炼油厂开工率下降，汽油和馏分油库存小幅减少。美国能源信息署数据显示，截止2023年4月7日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.40124亿桶，比前一周下降100.3万桶；美国商业原油库存量4.70549亿桶，比前一周增长59.7万桶；美国汽油库存总量2.22245亿桶，比前一周下降33.1万桶；馏分油库存量为1.12445亿桶，比前一周下降60.6万桶。
4、需求方面，中国3月原油进口量总计为5，230万吨，合计1，230万桶/日，去年3月进口量为1，010万桶/日。今年1-3月原油进口量总计为1.366亿吨，较去年同期的1.279亿吨增长6.7%。中国3月成品油出口545.2万吨，1-2月为1269.6万吨。随之而来的五一将令汽油等需求得到支撑。
5、整体来看，库存延续去库节奏，需求仍表现为较有韧性，当前阶段预计仍延续震荡反弹节奏。
燃料油： 科威特炼厂进行计划外检修，低硫供应增量或不及预期
1、供应方面：随着Al-Zour炼厂逐渐投产提负，科威特3月燃料油发货量达到68万吨，环比2月增加24万吨，同比去年提升47万吨。但是最新消息显示Al-Zour炼厂将进行计划外检修，到4月底2号常减压装置才能恢复到正常运行，这将对未来几周炼厂的低硫燃料油产量产生影响，预计4月科威特的燃料油发货量或将减少40万桶左右。此外，船期数据显示俄罗斯4月高硫燃料油发货量预计达到122万吨，环比3月减少127万吨。截至4月13日当周，新加坡燃料油库存录得2352.4万桶，环比前一周减少21.6万桶（0.91%）；富查伊拉燃料油库存录得1019.9万桶，环比前一周增加15.1万桶（1.5%）。
2、需求方面：随着天气转热，中东和南亚公用事业的夏季发电需求逐渐上升。预计孟加拉国4月将会进口40万吨左右的高硫燃料油，与3月的量一致，整体保持稳定的高硫燃料油进口。
3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存小幅增加，成品油去库幅度略不及预期，炼厂开工率小幅下滑。EIA最新月报预计2023年全球石油需求增速约为140万桶/日，而OPEC今年产量预计将下降50万桶/日，整体供需平衡表出现收紧；叠加本周美国能源部表示将计划增加战略储备至俄乌冲突前水平，如若收储，则美国的供需平衡也将进一步收紧。宏观方面，本周数据显示美3月CPI同比5%，低于预期5.1%和前值6%；同时FOMC会议纪要显示联储官员认为银行业危机的影响可能使美国经济陷入轻度衰退，释放鸽派信号。在供应端和宏观因素的助推下，短期国际油价或将维持震荡偏强的节奏。
4、策略观点：4月科威特石油公司Al-Zour炼厂的供应增加将给亚洲市场带来压力，但5月来看由于计划外检修新加坡低硫燃料油市场供应将再度收紧。而高硫燃料油市场整体供应持续偏紧，中东南亚公用事业发电需求的增长以及稳定的船燃加注活动都将对亚洲高硫燃料油市场形成良好的支撑。预计短期高硫燃料油市场维持震荡偏强的节奏，低硫燃料油市场整体表现或相对偏弱，但也需要关注供应方面的变动。
沥青：4月排产预计大概率兑现，市场需求缓慢向好
1、供应方面：截至4月11日，国内沥青70家样本贸易商库存量共计138.5万吨，环比增加0.6万吨或0.4%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计95.9万吨，环比减少2.4万吨或2.4%；国内沥青76家样本企业产能利用率为37.0%，环比下降1.5个百分点。因前期地炼整体检修相对集中，山东及天津港口到货地炼及贸易商进口原料或存小幅下降空间，但4月地炼开工率下降空间受限，部分港口到货量维持平稳，因此预计4月沥青产量兑现问题不大。
2、需求方面：随着天气向好，市场刚需略有回暖，个别项目陆续动工。本周54家沥青厂家出货量为51.7万吨，较上周增加3.0万吨，增幅6.2%。但是主要还是以贸易需求（合同到期，炼厂货量流入社会库）为主，整体终端需求仍有限；虽然价格上行对于远期合同询盘有一定的提振，但是市场远期合同出货意向不强，社库提货数量不多。
3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存小幅增加，成品油去库幅度略不及预期，炼厂开工率小幅下滑。EIA最新月报预计2023年全球石油需求增速约为140万桶/日，而OPEC今年产量预计将下降50万桶/日，整体供需平衡表出现收紧；叠加本周美国能源部表示将计划增加战略储备至俄乌冲突前水平，如若收储，则美国的供需平衡也将进一步收紧。宏观方面，本周数据显示美3月CPI同比5%，低于预期5.1%和前值6%；同时FOMC会议纪要显示联储官员认为银行业危机的影响可能使美国经济陷入轻度衰退，释放鸽派信号。在供应端和宏观因素的助推下，短期国际油价或将维持震荡偏强的节奏。
4、策略观点：短期在油价的支撑下，沥青盘面价格或以高位震荡为主，但需要注意高价对下游需求带来的负反馈。随着排产的稳步增加，整体开工维持高位，资源仍相对较为充裕，中期沥青市场供应端压力仍然较大，而需求暂未到达旺季，预计中期沥青盘面与现货价格整体以震荡偏弱为主。
橡胶： 轮胎库存拐点显现，终端需求消化不畅
1、供给端，海南产区胶树涨势良好，据悉东南部部分地区在三月底附近迎来开割。受白粉病以及高温降雨偏少影响，西双版纳原料产出偏少，不严重区域已有开割。周内泰国原料胶水价格重心下移，本周胶水均价44.13泰铢/公斤，环比下跌4.70%；杯胶均价38.48泰铢/公斤，环比下跌0.88%。2023年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计73.8万吨，较2022年同期的66.8万吨增加10.5%。2023年一季度中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计205.9万吨，较2022年同期的186.1万吨增加10.6%。2023年2月马来西亚天胶出口量同比增2.1%至48，393吨，环比增18.4%，其中56.9%出口至中国。
2、需求端，下游轮胎开工率小幅下滑，成品库存已经出现累库拐点，汽车产销环同比双增，终端消化放量在一季度体现。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为68.37%，较上周下滑0.13个百分点，较去年同期走高11.99个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.57%，较上周下滑0.19个百分点，较去年同期走高4.96个百分点。2023年3月中国全钢轮胎总产量为1318万条，同比上升12.62%，环比上升15.51%。2023年3月中国半钢轮胎总产量为5210.2万条，同比上升11.77%，环比上升15.72%。2023年1-3月中国全钢轮胎累计产量3093.62万条，同比上升16.47%；中国半钢轮胎累计产量12624万条，同比上升12.45%。3月汽车产销分别完成258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。1-3月，汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%，较同期小幅下滑。轮胎厂成品库存季节性去库结束。截至4月14日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存35天，周环比增加2天；半钢胎成品库存34天，周环比增加2天。
3、库存，天胶社库高位延续，去库拐点尚未显现。青岛地区库存再创五年内同期高值，产业链传导不畅，对胶价有压制作用。截至4月7日当周，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为20.37万吨，较上期增长0.99万吨，增幅5.11%。青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为63.80万吨，较上期增0.12万吨，增幅0.19%。合计库存84.17万吨，较上期增加1.11万吨。截至2023年4月9日，中国天然橡胶社会库存133.3万吨，较上期增加0.95万吨，增幅0.72%。截止04-14，天胶仓单18.697万吨，周环比下降100吨。交易所总库存19.4612万吨，周环比下降793吨。20号胶仓单4.8474万吨，周环比增加9173吨。交易所总库存5.1699万吨，周环比增加3204吨。
4、整体来看，供给端胶水放量延迟预期，需求端轮胎库存拐点显现，天胶社库高位压制胶价，叠加终端需求放缓，预计胶价震荡为主。
PTA&MEG： 终端降负明显，关注新装置投产情况
1、本周PTA现货价格下跌，周均价格6349元/吨，环比下跌1.7%。本周乙二醇价格重心宽幅整理，周初受港口库存下降以及海南炼化装置停车影响，乙二醇价格重心震荡上行，后价格重心低位整理。
2、从供应方面来看，成本端，PX受调油季预期影响周内再度走强，周均价环比上涨0.6%至1133美元/吨。PX装置集中检修较多，整体负荷偏低。截至4月14日，亚洲PX开工负荷为65.4%，较上期增加1个百分点。PTA装置动态方面，仪征64万吨装置恢复，蓬威90万吨PTA装置重启，东营威联250万吨PTA装置停车，仪征35万吨PTA装置停车。截至4月14日，PTA开工负荷为80.3%，环比下降1.5个百分点。MEG装置动态方面，截至4月13日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在56.20%，周环比上升1.02%，其中煤制乙二醇开工负荷在55.42% ，周环比上升3.61%。MEG港口库存终出现周环比下降，截至4月11日，华东主港地区MEG港口库存约108.2万吨附近，环比上期减少4.1万吨。
3、从需求方面来看，终端负荷下降明显，尤其是加弹负荷下降较多。截至4月14日，江浙加弹开机率为65%，周环比下降6个百分点。聚酯负荷下降至87.8%，环比下降0.9个百分点。聚酯产品现金流再度扩大，江浙产销整周均偏弱，仅周五促销放量，产销周均8成偏上。关注新产能的投产，盛虹20万吨聚酯长丝装置、荣盛永盛15万吨聚酯薄膜装置、恒逸逸达30万吨聚酯短纤装置。据海关数据显示，2023年3月我国纺织服装出口额263.9亿美元，同比增加19.7%。其中纺织品出口额129.05亿美元，同比增加9.1%；服装出口额136.55亿美元，同比增加31.9%。而2023年1-2月，我国纺织服装累计出口额408.42亿美元，同比减少18.6%，其中纺织品出口额191.65亿美元，同比减少22.4%，服装出口额216.78亿美元，同比减少14.7%。
4、整体上，PTA成本端扰动影响较大，PX价格坚挺支撑PTA价格，装置供给上小幅下降，关注后续新装置投产情况。需求端，终端负荷偏弱，聚酯现金流重回低位，且库存小幅上升，工厂目前以刚需备货为主，新订单氛围持续偏弱。MEG方面，国内油制装置减产，港口库存终有去库趋势，但同时聚酯需求偏弱缺乏支撑，短期来看价格以震荡为主。
纯碱： 趋势上涨难以再现，阶段性反弹仍可期
本周纯碱现货价格重心进一步松动，部分地区价格下调30~50元/吨。截至4月14日，华北地区重碱3150元/吨；华中地区重碱价格3000元/吨；华东地区重碱价格3100元/吨。
生产端小幅波动。本周个别企业装置问题导致负荷下降，行业开工率降至90.73%，纯碱周度产量降至60.63万吨（-0.9%），供给端的变化幅度依旧未能给市场带来有效驱动。下周暂无企业新增检修计划，行业开工率仍将保持高位运行。
本周纯碱库存继续增加但增幅有所放缓。截至4月13日纯碱厂家库存32.45万吨，周环比提升1.2万吨，增幅3.84%。库存增量主要来自于重碱，本周提升幅度12.84%，轻碱小幅去库。社会环节库存继续下降1万吨左右，基本抵消企业库存增量。
本周纯碱整体产销回升，但尚未达到100%的平衡状态，重碱产销95.66%，较上周微幅提升，轻碱产销回升至101.06%。分板块来看，纯碱下游轻碱偏弱、重碱偏强的状态依旧维持。轻碱的弱势主要来自于部分下游行业经营现状不佳，开工、消费都受到冲击。重碱则受益于浮法玻璃行业生产稳定、光伏玻璃行业生产持续提升，本周二者日熔量合计提升1000吨/天，对重碱消耗量进一步提升。
纯碱生产水平偏高、库存累积、需求稳定状态仍将持续，基本面整体变化幅度虽然有限，但边际转弱的迹象已经给期、现价格产生压力。再加上市场对远兴一期产能按时投放预期强烈，中长期供需格局转弱持续压制纯碱市场心态。市场利好因素一方面在于当下货源偏紧的状态不变，另一方面则在于浮法玻璃近期持续去库、价格加速上涨，既减少了玻璃产线放水冷修对纯碱需求缺失的可能，也在一定程度上给予纯碱产业链正反馈效应。整体来看，当前纯碱盘面缺乏有效上涨驱动，短期近月合约坚挺运行、远月合约偏弱运行格局仍将维持。下半年大方向下行趋势相对确立，但当前盘面贴水现货幅度较大，临近交割远月跟随近月收敛基差的可能仍存，关注盘面修复性反弹机会及行业新增产能投放节奏。周末玻璃现货市场加速升温，玻璃期货盘面或再现趋势性上涨，中长期亦可关注多玻璃、空纯碱的跨品种套利策略。
尿素： 需求临近尾声，对市场支撑不宜过分乐观
本周山西、四川、河南、山东等多地尿素装置短停或减量，带动行业生产水平小幅下降。截至4月13日国内尿素行业开工率下降2.36个百分点至74.16%，气头企业开工率下降5.92个百分点至69.29%，煤头企业开工下降1.19个百分点至75.76%。尿素周内日产量跟随生产水平下降但维持时间较短，后半周日产再度回升至17万吨以上，且该状态或持续至下周，供应压力短期仍偏高。
企业库存本周再现旺季不降反增现象。截至4月13日，国内尿素企业库存83.86万吨，周环比提升16.75万吨，增幅24.96%。库存的明显累积主要受到市场需求偏弱影响。一方面，现货价格止跌后连续反弹，中下游逢低采购后对涨价再现抵触情绪，采购需求持续力度不佳，企业新单成交乏力带动本周尿素表观消费量下降3.22%。另一方面，尿素下游工业需求支撑偏弱，复合肥行业、三聚氰胺等下游行业开工积极性不高，本周二者分别较上周下滑1.32个百分点和0.24个百分点，尿素工业需求消耗也继续承压。
按照季节性规律，4月中下旬尿素表观消费量或出现小幅回升，需求仍存一定底部支撑。5月之后国内将逐步进入玉米等大田作物施肥阶段，但市场备货基本进入尾声，故需求持续时间及幅度均有限。
近期市场传言5月1日之后尿素出口法检通关速度将有所加快，消息或提升市场对下半年尿素出口信心。当前国内山东临沂地区价格2510~2560元/吨，河南地区尿素价格2470~2560元/吨，期货合约移仓换月后贴水现货幅度更深。国际市场部分地区价格止跌反弹，但国内外价格倒挂现象仍存，短期不利于我国出口，难以对国内市场产生重大影响。中长期需关注我国出口市场政策变化对尿素市场的持续性影响。
整体来看，尿素现货价格本周连续数日反弹再次催生中下游的抵触情绪，现货市场活跃度也有所回落。下周需求尚有一定支撑，再加上出口放松消息面共振下，期货盘面近月合约临近交割仍存基差修复概率，但持续力度和修复空间不宜过分乐观。中长期尿素宽松格局不改，远月09合约大趋势向下，逢高沽空仍是主流。
