摘要：
在土地市场风头强劲的广州国企越秀地产（00123.HK）也要通过股权融资来筹集拿地资金了。 4月20日，经过短暂停牌后，越秀地产发布供股融资公告，将按每持有100股现有股份... 在土地市场风头强劲的广州国企越秀地产（00123.HK）也要通过股权融资来筹集拿地资金了。
4月20日，经过短暂停牌后，越秀地产发布供股融资公告，将按每持有100股现有股份可获发30股供股股份的基准，以9港元/股的认购价供股约9.29亿股股份，以筹集约83.6亿港元（扣除开支前）。
越秀地产对界面新闻表示，本次股权融资是基于经济平稳增长和房地产市场回暖的机会，希望利用供股进一步加强公司在核心城市获取优质投资项目的机会，将资源投放至大湾区、华东地区核心城市及重点省会城市的优质项目。
虽然“不差钱”，但对于越秀地产这样的国企来说，其加杠杆的空间还是受到严格制约。越秀地产去年杠杆有明显上升，截至2022年底，其净借贷比例同比增加15.6个百分点至62.7%
越秀地产上一次供股还是2014年，当时的发行价格为1.25港元/股，融资额约为38.5亿港元。
为了抓住窗口期拿地，股权融资显然比借贷更有优势。
越秀地产董事认为，与借贷或发行债务证券不同，供股不会产生利息负担或额外债务，故为其筹集长期资金优先选择的办法。
据不完全统计，去年11月股权融资全面重启以来，已有超过30家涉房上市企业筹划股权再融资，但在A股的定增进度更慢，基本仍在推动过程中，H股定增的速度要快很多，大概在发布股权融资计划后一周左右完成，目前万科、碧桂园等房企都在H股完成了配股融资。
虽然都是股权融资，但与去年底以来多数房企选择配股融资不同，越秀地产此次选择的是供股融资。对此越秀地产表示，供股将使所有股东能够参与本公司之未来发展并从中受益。
配股融资，即发行新股售予特定投资者，往往会摊薄原有股东的权益，因此很容易引发资者的看空情绪，导致股价短期承压。
而供股是指上市公司发行新增股票让现有股东认购，股东可按其持股比例认购新股。也就说是，供股融资可以让越秀地产原有股东自主选择认购新股以避免原有权益被分摊。
虽然有了选择权，但行使认购权对于股东而言需要不少的资金支出，因此并不一定所有合资格股东均会行使认购权。为此，越秀地产也设计了一份供股融资的兜底计划。
根据公告，若所有合资格股东均承购其于供股项下的配额，那作为第一大股东的越秀企业对越秀地产的持股将由约12.3亿股增加为约16亿股，持股比例不变，仍为39.78%。
但若其他合资格股东均不做承购，那越秀企业将申请承购剩余供股股份，持股将升至约18.8亿股，持股比例升至46.73%，同时联席包销商也需根据包销协议项下的包销责任，承购供股股份约2.8亿股，占供股完成后的6.95%。
在股权融资的选择上，越秀地产也是耐心等到了股价更合适的时机，并没有在11月股权融资闸门打开后就立即融资。
2021年底越秀地产股价约为6.4港元/股，受其良好的业绩表现，去年以来持续走高，在去年11月之后涨势更是明显，到今年4月18日，越秀地产盘中的最高价达到13.42港元/股，创下其上市以来的最高股价纪录。
尽管股价大幅上涨，但越秀地产还是选择大幅折让供股，9港元/股的定价较股份于最后交易日期收市价12.56港元折让28.3%，较过往连续五个交易日平均收市价13.02港元折让30.9%，而较其经审核综合资产净值每股股份17.15港元折让达47.5%。
越秀地产的股价折让幅度远高于同行，例如万科3月H股配售的定价相较于最后交易日期收市价折价约6.12%，碧桂园去年12月H股配售的定价相较于最后交易日期收市价折让14.83%。
在此背景下，供股计划披露后，越秀地产的股价有所下滑。4月20日大幅下滑11.62%，当日收盘价约为11.1港元/股。
为了筹资拿地，这也是越秀地产必需要经历的阵痛。
在同行普遍收缩拿地的情况下，越秀地产近年来逆势拿地的态势明显，同时加紧弥补过去布局过于集中的缺陷。
据界面新闻了解，2020年，越秀地产的土地投资支出为410亿元，超出原本的土地预算近110亿元；2021年，越秀地产拿地支出444.8亿元，新进入了北京、上海、宁波、东莞、南通、西安、毕节、郴州8个城市。
2022年，在不少房企暂缓拿地时，越秀地产拿地力度位居行业前列，拿地支出415.8亿元，在广州、佛山等12个城市新增37幅土地，新进入合肥。大本营广州仍是越秀地产拿地的重点，2022年拿地了10宗地块。
对于2023年的拿地预算，越秀地产的计划与2022年差不多，大概是400亿元。
进入2023年，越秀地产给外界展示出较强的拿地魄力，接连在北京、上海、杭州、成都等土地市场拿地，截至目前，拿地金额已突破百亿。
具体来看，越秀地产年初以约59亿元在北京今年2月的集中供地中一口气拿下两宗地块，成为那场土拍中最大赢家。
最近在竞争激烈的上海土拍中，越秀地产拿地决也很强，以7.2亿元摘得上海静安区一宗迷你商住用地后，在一宗浦东新区周浦站地块参拍中，因为递交营业执照经营范围不符而失去参拍资格，遗憾出局。
在发布供股融资计划的同一日，越秀地产以摇号的方式在成都拿下一宗宅地，成交价约13.9亿元。
即便逆势拿地意愿较强，但越秀地产依然聚焦核心一二线城市。
“从前两个月的数据来看，楼市确实是有要复苏的迹象，但结构性机会明显，市场分化越来越严重，不好的地方确实也卖不出去。”越秀地产董事长林昭远近期表示，公司现在是抢节点，比较好卖的项目就抓紧推出，抓紧去化，抓紧回流，回流之后抓紧去投资更好的机会的项目。
