摘要：
橡胶：云南干旱+白粉病持续，逢低做多思路 【原料及现货】截至昨日，杯胶39.35（-0.4）泰铢/千克，胶水42.5（+0.2）泰珠/千克，云南胶水价格10200（0）元... 
橡胶：云南干旱+白粉病持续，逢低做多思路
【原料及现货】截至昨日，杯胶39.35（-0.4）泰铢/千克，胶水42.5（+0.2）泰珠/千克，云南胶水价格10200（0）元/吨，海南胶水11400（+100）元/吨，全乳胶现货11550（+250），青岛保税区泰标1400（+30）美元/吨，泰标混合胶10800（+200）元/吨，顺丁胶山东报价11450（+150）元/吨。
【开工率】全钢胎样本厂家开工率为67.62%，环比-1.6% ，半钢胎样本厂家开工率72.99%，环比-0.4%。
【资讯】据乘联会网站消息，初步统计，3月1-31日，乘用车市场零售159.6万辆，同比持平，较上月增长17%。今年以来累计零售427.5万辆，同比下降13%；全国乘用车厂商批发195.5万辆，同比增长7%，较上月增长22%。今年以来累计批发502.1万辆，同比下降8%。初步统计，3月1-31日，新能源车市场零售54.9万辆，同比增长5%，较上月增长27%。今年以来累计零售131.9万辆，同比增长15%；全国乘用车厂商新能源批发59.9万辆，同比增长32%，较上月增长21%。今年以来累计批发148.3万辆，同比增长24%。
【分析】云南地区白粉病叠加干旱依然持续，开割进一步延迟，今年交割品产量存在折损。全球产量处于季节性供应增长中，国内产区和泰国进入开割初期，当前进口量高位，国内库存达到新高，去库拐点暂不明确，对价格存一定压制。下游终端轮胎市场需求疲弱，终端走货放缓，企业成品库存存增加预期，对原材料库存采购谨慎。不过盘面价格已经处于估值低位，长线看估值低位，关注云南产区白粉病及干旱影响，逢低多配。
【操作建议】逢低做多
【短期观点】中性偏多
纯碱： 投产预期下，长线逢高空思路
玻璃：价格高位，节前多单止盈观望
【玻璃和纯碱现货行情】
纯碱：现货送到2900元/吨左右。
玻璃：贸易商报价1900元/吨附近。
【供需】
纯碱：
截止到2023年4月20日，周内纯碱整体开工率92.94%，环比涨2.21%。截止到2023年4月20日，周内纯碱产量62.10万吨，环比增加1.47万吨，上涨2.42%。
截止到2023年4月20日，本周国内纯碱厂家总库存38.68万吨，环比增加6.23万吨，上涨19.20%。
玻璃：
截至2023年4月20日，全国浮法玻璃日产量为16.05万吨，环比持平，本周（4月14日-4月20日）全国浮法玻璃产量112.34万吨，环比+0.32%，同比-6.28%。
截止到20230420，全国浮法玻璃样本企业总库存5030.9万重箱，环比-14.07%，同比-26.5%。折库存天数22.1天，较上期-3.7天。本周浮法玻璃各地区生产企业产销率普遍较高，平均达到130%，整体去库幅度明显扩大。
【分析】
纯碱：纯碱延续累库格局，投产预期逐渐临近，纯碱大势已去，玻璃-纯碱产业链利润将重新再分配，未来纯碱大趋势向下，过程或波折反复，但方向明确。虽然推演平衡表09合约之前较难形成过剩，但预期和情绪走弱将推动现货提前降价，进口增量等干扰因素同样对高价纯碱形成威胁。当前纯碱行业利润仍处高位，下方空间较大，投产预期下的供应压力是未来交易主逻辑，建议整体逢高空思路。
玻璃：产销率继续保持高位，玻璃厂去库超预期，经过前期非标套、地域价差套利，厂家大幅去库。此轮下游深加工补库较多，沙河、湖北地区厂家库存去化较多，已降至往年同比低位。据了解，下游深加工家装行业订单复苏良好，但工程单表现一般，地产实际需求还有待进一步跟踪。据了解高价之下贸易商深加工接货意愿降低，预计五一节前后走货转弱，盘面冲高后有回落可能，建议前期多单止盈，节前观望为主。
【操作建议】
纯碱：空单止盈离场
玻璃：多单止盈，节前观望
【短期观点】
纯碱：中性偏空
玻璃：中性
纸浆：现货仍将新低，反套+单边做空
【现货情况】国内现货纸浆市场继续清淡走势，业者低价报盘出货，但实际交投偏清淡。下游原纸厂家需求延续刚需，多数厂家继续看空原料纸浆市场走势，采购积极性一般。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5200元/吨，环比-50元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5250元/吨，环比-50元/吨。
隆众资讯3月27日报道：据悉，智利Arauco公布4月份订单报价。其中，针叶浆银星815美元/吨；阔叶浆明星600美元/吨。隆众资讯4月12日报道：据悉，智利Arauco公布5月份订单报价。其中，针叶浆银星720美元/吨，本色浆金星630美元/吨，阔叶浆明星550美元/吨。因此5月进口成本将会在720*1.13*6.8+150≈5700左右。但后期仍有下降预期。
【库存情况】截止2023年4月20日，中国纸浆主流港口样本库存量：202.3万吨，较上期下降6.6万吨，环比下降3.2%，库存量在上周期累库后转为去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的情况，港上出货速度较上周期减缓，港上整体呈现窄幅累库的状态。本周期常熟港库存量较上周期明显去库，出货速度较上周期明显加快，周期内累计出货超过9万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本周期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。
【行情分析】近日银星公布5月份报价，跌至720美金/吨，折合人民币5600+元/吨，且有进一步下跌预期（我们预期最后将跌至600美金/吨）。现货俄针5250，银星5300，继续大幅反弹概率低（除非又出现2209、2301合约的软逼仓），在整体趋势仍将下挫的背景下，建议空单持有，稳健者可以考虑做反套譬如空06多09。
【投资策略】6-9反套/空单持有
工业硅：关注平水期电价下调幅度，供需双弱情况下，硅价或将低位震荡
【现货】4月25日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价15350元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价15100元/吨，环比不变。华东Si4210工业硅市场均价16600元/吨，环比不变；华东有机硅用Si4210市场均价17000元/吨，环比不变。
【供应】3月工业硅共生产31.39万吨，环比增加3.29万吨，同比增长19.9%，其中新疆地区产量17.47万吨，环比增加20.38%，同比增长59.78%；云南地区产量1.7万吨，环比减少6.35%，同比减少46.41%；四川地区产量3.61万吨，环比减少17.13%，同比减少25.71%，西北地区新增产能稳定释放产量，月产量环比大幅增加，随着近期价格持续弱势，随工业硅价格持续弱势，迫于成本压力主产区云南、四川及新疆，其余西北高成本地区如陕西甘肃等地，因成本压力出现减停产情况逐渐增加，预计4月产量将环比减少。关注产量变化对库存和价格的影响。
【需求】虽然多晶硅的需求稳步提升，但有机硅的需求则反映持续走弱。有机硅企业恢复生产，关注需求恢复情况。即便暂停征收新太阳能税的规定通过，对我国影响较小，但也表明美国去中国化的决心，未来出口不容乐观。
【库存】高库存一直是今年工业硅价格承压的重要影响因素，据SMM统计，工业硅社会库存共计11.9万吨，较上周环比增加0.1万吨。北方天津周内到货较少以出货居多库存小幅减少，南方黄埔港周内到货较多库存增加，昆明近期成交尚算活跃，成交以期限商为主货物实际周转少库存环比不变。三地总的社会库存小幅增加。
【逻辑】4月预计供需双弱，生产商亏损生产意愿下降，需求暂无明显起色。平水期及丰水期电价下调带来价格下行压力，但短期内边际上有供应减少，需求恢复的改善迹象，比如西北企业的减产，有机硅企业恢复生产带动需求环比恢复。同时，成本支撑从西南地区转移至西北地区，若西南地区复产，价格继续下跌，西北地区减产有望增加，整体来看工业硅价格在需求未恢复前，或将低位震荡。
【操作建议】观望
【短期观点】中性
免责声明
本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。
在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。
本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎！
