摘要：
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：梧桐树下V 刚刚，上海晋飞碳纤科技股份有限公司（“晋飞碳纤”）IPO终止，公司和保荐人海... 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：梧桐树下V
刚刚，上海晋飞碳纤科技股份有限公司（“晋飞碳纤”）IPO终止，公司和保荐人海通证券股份有限公司向上交所提交了撤回晋飞碳纤上市申请文件的申请。
公司于2022年12月申报科创板IPO，2023年1月被首轮问询，但直至IPO终止均未披露首轮问询回复。
同时，2023年以来，海通证券已撤否项目达到9家。
一、股改时未分配利润为负，报告期业绩一般
公司主要从事高性能碳纤维复合材料制品、高性能碳纤维预浸料、碳纤维织物等产品的研发、生产和销售，以及部分贸易业务。下游应用覆盖交通装备、医疗健康、体育健康、民用航空等领域。
公司拥有24项境内发明专利、9项境外发明专利，并获得2021年度国家级专精特新“小巨人”企业称号。
公司整体变更基准日为2016年8月31日，当时公司业务尚未实现规模效应，导致各年度营业收入无法覆盖生产及运营成本，因此公司股改时存在未分配利润为负的情况。
报告期内，公司营业收入分别为12，321.14万元、18，601.91万元、23，825.38万元和13，299.13万元；净利润分别为514.84万元、1，163.54万元、3，595.87万元和2，014.65万元；未分配利润分别为1，435.24万元、2，411.08万元、5，554.85万元和7，527.35万元。
与在会申报其他企业相比，公司报告期业绩一般。
报告期各期末，公司员工人数及变化情况如下表所示：
二、主要原材料需进口，且属于国外出口管制产品
公司主要原材料碳纤维因可用于各类高精尖领域，属于国外出口管制产品。报告期内，发行人进口碳纤维金额分别为3，525.26万元、3，745.20万元、2，958.49万元及4，781.17万元，占碳纤维采购比例分别为97.65%、92.39%、51.92%及64.40%，占采购总额的比例分别为53.01%、36.04%、23.55%及45.66%。
发行人进口碳纤维根据不同进口国家/区域存在最终用途限制：根据日本经济产业省管制要求，中国企业进口日本碳纤维材料，需签署并向日本出口管制局（METI）提交载明碳纤维最终用途使用限制的最终用途声明（《ENDUSE CERTIFICATE》）；根据美国《出口管制条例》（EAR）规定，美国出口碳纤维的交易需要出口企业获得出口许可证，中国进口企业则需取得中国商务部出具的载明碳纤维最终用户及用途的《最终用户和最终用途说明》。在上述管制下，中国碳纤维进口企业需按照载明的最终用途使用碳纤维材料。
报告期内，公司向日本东丽采购碳纤维、碳纤维织物及预浸料等原材料，采购金额分别为3，532.04万元、3，003.03万元、1，892.32万元及4，513.77万元，占各期采购总额的比例分别为53.11%、28.90%、15.06%及43.11%；其中向日本东丽采购的碳纤维金额分别为3，221.22万元、2，918.92万元、1，612.92万元及4，324.66万元，占碳纤维采购总额的比例分别为89.23%、72.01%、28.31%及58.25%，日本东丽为公司碳纤维原材料的第一大供应商。
报告期内，发行人涉及东丽碳纤维的产品收入金额分别为8，813.10万元、13，297.78万元、13，281.47万元及7，498.81万元，占营业收入比例分别为71.53%、71.49%、55.75%及56.39%，其中无法进行国产碳纤维替代的产品收入模拟测算分别为2，093.80万元、5，841.41万元、2，838.57万元及1，046.07万元，占营业收入比例分别为16.99%、31.40%、11.91%以及7.87%。
公司向前五大供应商采购情况如下表所示：
三、前五大销售占比逾70%
报告期内，公司向前五大客户的销售金额分别为6，362.70万元、11，820.93万元、17，617.26万元及9，680.68万元，占比分别为52.03%、63.87%、74.69%及73.52%。报告期内，公司前五大客户销售情况如下表所示：
四、研发费用低于可比公司
发行人研发费用率低于同行业可比公司水平，主要原因系：可比公司为碳纤维生产商，并向预浸料、制品等领域延伸，其针对碳纤维原材料的研发投入较大。公司主要聚焦碳纤维复合材料制品相关的应用研究，与同行业公司存在业务差异，研发费用中材料费和动力费相比同行业公司较低，导致整体研发费用率相对较低。
销售费用率与同行业可比公司的比较情况：
管理费用率与同行业可比公司的比较情况：
五、应收账款余额占比较高，经营性现金流整体为负
报告期各期末，公司应收账款、应收票据及应收款项融资账面余额合计分别为4，484.81万元、7，962.80万元、10，673.09万元及12，268.10万元，占各期营业收入比例分别为36.40%、42.81%、44.80%及46.12%。
报告期各期末，公司应收票据及应收款项融资账面价值合计分别为745.74万元、2，254.82万元、3，093.80万元及1，403.46万元，占流动资产的比例分别为4.36%、8.96%、10.31%及4.11%，具体构成如下：
报告期末，公司应收账款余额前五大客户的金额及占比情况如下：
报告期各期末，公司存货账面价值分别为4，904.37万元、5，021.69万元、6，016.94万元和9，973.07万元，占流动资产的比例分别为28.69%、19.96%、20.05%和29.24%。
报告期内，公司经营活动现金流量净额分别为-1，305.39万元、-1，341.65万元、2，935.01万元及-2，962.24万元。
