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景区板块异动快评

admin 06-01 1
景区板块异动快评摘要:   【中信社服】景区板块异动快评 事件:今日景区板块异动,峨眉山A、九华旅游涨停,长白山、三特索道、黄山旅游等个股跟涨。我们分析与Q2业绩确定性强、暑期旺季将至演绎催化、机构持仓处...

  【中信社服】景区板块异动快评 事件:今日景区板块异动,峨眉山A、九华旅游涨停,长白山、三特索道、黄山旅游等个股跟涨。我们分析与Q2业绩确定性强、暑期旺季将至演绎催化、机构持仓处于低位等因素有关。 客流表现:Q2景区接待量依然强劲,自然景区延续亮眼表现。五一假期峨眉山景区接待游客18.75万人次,较2019年+85.84%;九华山景区接待游客15.63万人次,恢复至2019年同期水平;玉龙雪山景区接待游客12.99万人,较2019年+54.25%;梵净山接待游客3.67万人次,较2019年+18%;黄山风景区接待游客11.78万人次(较2021年+12.2%,日客流量控制在3万人以内);天目湖接待游客/实现收入较2019年+15%/+39%。根据渠道跟踪,峨眉山、黄山、天目湖等景区4月、5月客流、收入相较2019年同期表现仍佳,预计延续Q1的强反弹趋势,例如截至5月上旬今年黄山累计客流量相较2019年同期增速预估在40%左右。 盈利端表现:经营杠杆强,Q2预计利润端弹性较大。复盘23Q1,黄山旅游、峨眉山A、九华旅游、丽江股份、三特索道、天目湖创下历史最佳Q1业绩,主要由于收入超19Q1且成本费用增长有限(部分公司由于降本增效期间费用还有减少),尤其对利润贡献较大、成本较固定的景区、索道业务而言,边际上增加的客流可以转化为增量利润,经营杠杆突出。结合近期客流表现,我们判断23Q2景区板块有望兑现超预期的利润水平。且当前市场一致预期尚未充分认知到全年的潜在利润弹性,暑期以及中报后市场一致预期有望继续上修。 投资建议:二季度客流进一步验证今年景区景气度,且即将到来的暑期旺季存在进一步催化,建议两条线配置景区板块,1)短期重点关注Q2以及全年业绩确定性较强,基础接待量恢复较快的自然景区板块,包括黄山旅游、峨眉山A、三特索道、九华旅游、丽江股份等。2)1-2年维度建议配置成长性优秀、回调后性价比凸显的休闲景区标的,重点推荐天目湖、宋城演艺、中青旅等。

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