摘要：
TMT赛道中的细分——电信行业近期获得市场关注，尤其是三大电信运营商持续提升分红水平且越来越重视股东回报，正在获得更多长期资金的青睐！电信50ETF（560300）跟踪中证电信主题... TMT赛道中的细分——电信行业近期获得市场关注，尤其是三大电信运营商持续提升分红水平且越来越重视股东回报，正在获得更多长期资金的青睐！电信50ETF（560300）跟踪中证电信主题指数，聚焦电信龙头，三大运营商占比近50%，是高度集中于电信领域的特色产品，是投资者一键布局电信主题上市公司的便捷工具。
本文就来细致剖析一下中证电信主题指数中特征最鲜明的三大运营商2023年年报情况。
01
2023年整体业绩成绩单优秀
截至3月27日，三大运营商2023年年报全部出炉。
整体来看，三大运营商经营收入合计同比增长6.9%。与市场预期对比来看，三大运营商基本符合预期，没有业绩miss。
数据来源：Wind,上市公司2023年年报。由于上市时囊括的经营主体不同，三大运营商在A股、港股两地的财报有所差异，A股上市主体包含业务不完整，解读业绩一般以港股财报为准。
运营商A营收突破万亿大关，引起市场广泛关注。2023年年报数据尚未完全披露，从2022年来看，全市场万亿营收的企业共有6家。而运营商A，将是其中唯一一个TMT板块的龙头企业。
从竞争格局来看，三大运营商市场份额与此前基本一致。运营商A以53.2%的营业收入占比和72.8%的净利润占比，领先另外两家。但值得注意的是，近五年以来运营商B和运营商C的净利润增速持续占优，三大运营商的净利润格局正向着更均衡的方向发展。
02
稳定高分红的优质资产
在业绩稳健增长的同时，三大运营商的分红也在快速增长。2023年，三大运营商的现金分红水平均达到历史新高。
从整体来看，三大运营商2023年全年分红金额同比2022年增长13.3%，高于营收和净利润增速，表明运营商整体股东回报的分红力度较强。
而且2023年年报显示，三家公司的分红派息力度还将继续提升。运营商A和运营商B计划，从2024年起三年内将股利支付率逐步提升至75%以上；运营商C表示，2024年分红派息比率计划不低于2023年。
放眼整个TMT板块，运营商整体的股利支付率水平排名在前10%左右。而在业绩增长方面，从2022年TMT板块业绩和当前已披露的2023年业绩来看，运营商整体净利润增速分别位于前40%和前50%左右水平。这表明在TMT板块中，三大运营商整体由于经营稳定，业绩增速近两年处于中上水平，而分红水平则处于TMT板块前列。
三大运营商，是TMT板块为数不多有业绩增长，还保持高分红的板块。
03
业绩增长的第二发展曲线
从分项业务来看，“移动通信”和“固网宽带”作为基础业务构成了运营商的基本盘。近十年以来，自4G网络建设大规模启动以来，在经过了“双千兆”“万兆城市”等建设政策，和数字应用、智慧家庭等业务的增长后，联网通信业务逐渐趋于用户数量限制的高饱和状态。
运营商业务板块中较活跃部分，逐渐由联网通信转为代表第二增长曲线的“算网数智”。算网数智，主要指的是数字化转型等新兴业务。2020年以来，三大运营商的整体数字化创新业务每年营收增速都在20%左右，而2023年年报显示这部分在整体营业收入中占比已达到28%。
云服务，是当前第二曲线业务中最关键的部分，当前保持高速发展，是运营商收入增长的第一驱动。2023年年报显示，运营商B天翼云收入达972亿元，同比增长67.9%；运营商C云收入达510亿元，同比增长41.6%；运营商A云收入达到833亿元，同比增长65.6%。此外，算力网络是第二曲线业务中的新赛道，年报显示三家运营商正积极打造云网边端协同的分布式算力基础设施，加大智算能力建设。人工智能、数据要素也是第二曲线中的重要发展方向。
运营商既有坚实的基本盘业务，也有活跃增长的第二曲线。AIGC引领下的未来，三大运营商有望结合自身优势，形成竞争壁垒。
【电信50ETF：聚焦电信龙头，三大运营商权重占比近50%，前十大占比超76%！】
电信50ETF（560300）紧密跟踪中证电信主题指数，中证电信主题指数选取50只业务涉及电信运营服务、电信增值服务、通信设备、通信技术服务与数据中心等领域的上市公司作为指数样本，反映电信板块的整体表现。
电信50ETF（560300）聚焦电信龙头，中国移动、中国联通、中国电信三大电信龙头权重占比近50%，根据中证指数公司官网数据显示，截至2024年4月11日，电信50ETF（560300）跟踪的中证电信主题指数(931235)前十大权重股均为电信领域的核心个股，分别为中国电信(601728)、中国移动(600941)、中国联通(600050)、中际旭创(300308)、中兴通讯(000063)、中国卫通(601698)、梦网科技(002123)、新易盛(300502)、紫光股份(000938)、天孚通信(300394)，前十大权重股合计占比76.41%，龙头属性很强。
关注电信龙头的投资机会，可以留意电信50ETF(560300)，场外联接(A类：020632；C类：020633)。
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