本文作者:admin

国金证券-普源精电-688337

admin 前天 1
国金证券-普源精电-688337摘要:   9月17日,公司正式发布DS80000系列,该产品带宽达到13GHz、最高实时采样率达到40GSa/s,实现国产示波器领域新突破。  13GHz带宽示波器发布,进军更高端市场...

  9月17日,公司正式发布DS80000系列,该产品带宽达到13GHz、最高实时采样率达到40GSa/s,实现国产示波器领域新突破。

  13GHz带宽示波器发布,进军更高端市场,填补国内高端仪器空白。根据公告,公司正式发布新一代高带宽示波器,该产品最高

  带宽达13GHz、实施采样率达40GSa/s、存储深度4Gpts、垂直分辨率8-16bit可调;13GHz带宽示波器标志着公司示波器产品下游应用场景再次拓宽,该产品下游可应用于高速信号协议一致性分

  析、DDR测试、高速器件及系统性能验证以及高级抖动和眼图分析等多个领域,填补国产仪器在高端领域的空白。

  高端仪器放量驱动,看好公司毛利率环比再提升。根据公告,23H1公司高端(带宽≥2GHz)和高分辨率(垂直分辨率≥12bit)数字示波器占整体数字示波器销售金额比例已经达到49.52%,该类产品收入同比+82.78%;高端仪器推动公司整体盈利水平保持较高水平,23Q2公司毛利率达到56.99%,同比+6.53pcts、环比+2.76pcts,单季度毛利率水平达到上市以来新高。随着13GHz新品持续放量,整体毛利率水平有望进一步提升,我们预计23-25年公司毛利率为54.9%/58.3%/60.4%。

  高端仪器国产替代引领者,新品发布助力高端示波器市场进口替代。根据公告,23H1公司国内高端产品同比+61.34%,23Q2较23Q1环比+113.52%;其中23H1高端数字示波器同比+65.92%,高端数字示波器市场替代顺利,随着13GHz带宽示波器发布,公司中高端市场的收入增速有望进一步提升,持续推进高端仪器国产替代。

  我们预计2023-2025年公司营业收入为8.97/12.38/16.46亿元,归母净利润为1.84/2.79/3.96亿元,对应PE为52/34/25X,维持“买入”评级。

  原材料短缺风险、募投项目进展不及预期、高端产品拓展不及预期、限售股解禁风险、汇率波动风险。

阅读
分享