摘要：
第一上海发研报指，荣昌生物(09995)成立于2008年，致力于新靶点、新设计、具有突破性潜力的创新生物药研发。公司已有两款创新药产品获批上市，另有6款药物处于不同临床阶段，临床项... 第一上海发研报指，荣昌生物(09995)成立于2008年，致力于新靶点、新设计、具有突破性潜力的创新生物药研发。公司已有两款创新药产品获批上市，另有6款药物处于不同临床阶段，临床项目共计超40项，覆盖自免疾病、肿瘤、眼科等领域。公司拥有三大创新技术平台，涵盖ADC药物、融合蛋白、单抗、双抗等多种大分子生物药。尤其是ADC药物方面，公司是国内少数具备完善的ADC药物研发及生产能力的企业之一，研发能力坚实。政策利好创新药企长期发展。
该行看好公司长期发展，采用DCF估值，假设WACC为9.9%、永续增长率为3.0%，仅考虑泰它西普、维迪西妥单抗、RC28三款产品风险调整后销售收入，测算得出合理估值为人民币254亿元，约为288亿港元，对应目标价48.90港元，较现价有28.7%上升空间，首次评级为买入。
