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近期,北上资金持续逃离中国股市,8月~9月合计净流出超1200亿元;另外,市场充斥着“贝莱德认怂走了、挪威主权基金认亏走了”等各种负面传闻,对A股市场投资者情绪造成极大的困扰和冲击。
那么以合格境外投资者(QFII)为代表的外资是真撤离A股,还是恶意做空者的夸大其词?我们用数据来打破这些“谎言”。
真相一:2023年二季末持股公司家数较2022年末增加
根据2023年半年报披露数据,QFII持有761家A股公司合计96.67亿股的流通股本,持股数量较2022年末有所下降,但超去年同期水平;持股公司家数较2022年末增加50家;持股比例中位数0.91%,较2022年末略升。
按照持有的流通股比例来看,2023年二季末QFII较2022年末加仓146股,加仓幅度居前的有诺思格、满坤科技、漱玉平民等;减仓188股,如奥普特、杭可科技、瑞丰新材等。
事实上,早在此前QFII也有过减仓。面临错综复杂的国际形势下,2018年末QFII的持股公司数量、持有的流通股数量较2018年二季末也有大幅下降。2022年二季末的持股家数及持股数量较2021年末也有所下降。
截至2023年二季末,QFII持仓市值维持1200亿元以上,较2022年末下降10%左右。假设7月~9月QFII大幅撤资,可能会带来A股流动性、估值的剧烈变动。数据显示:上证指数、沪深300指数过去3个月的市盈率窄幅波动,换手率下降明显。
整体来看,所谓的“外资撤离”或许仅仅是QFII的调仓行为。不可置否的是,2023年二季末QFII持仓1432.53亿元,较2022年末下降超250亿元。不过有公开资料显示,部分外资机构投资A股出现亏损,因此持仓市值的下滑或与股价下跌有一定关系。
真相二:外资机构未撤资,挪威中央银行:对中国投资不变
在众多外资机构当中,资产规模较大或知名度较高的资管机构的持仓最受投资者关注。证券时报·数据宝以持仓规模较大或知名度较高的16家外资机构来看,瑞士联合银行、科威特政府投资局、高盛国际等5家QFII机构2023年二季末的持仓市值较2022年末增加。新加坡华侨银行、花旗环球金融有限公司及法国巴黎银行持仓市值稳居前三,且持续超过百亿,其中花旗环球金融有限公司持仓市值较去年同期大幅增加。
全球最大资管公司贝莱德旗下产品贝莱德全球基金2023年二季末持仓市值超32亿元,较2022年末小幅下跌。被誉为投资界“奥丁”的挪威中央银行持仓市值及持有股票数量均大幅下降,截至2023年二季末其持仓市值仅剩6.93亿元,最新持仓5股中,海信家电等4股获加仓,钧达股份持仓不变。
需要补充的是,贝莱德此前因关闭中国灵活股票基金而被市场误认为撤离A股,9月7日,贝莱德方面回应“由于上述基金的规模收缩至仅约2100万美元,考虑到管理成本等问题,贝莱德此前关闭了这只基金”,从中国撤资消息不实;另外,挪威主权财富基金挪威央行投资管理公司(Norges Bank Investment Management)官网信息显示,“已启动了关闭上海代表处的流程。我们在中国的投资保持不变。” 该机构表示,这一决定是出于运营考虑,不会影响基金的投资战略及其在中国的投资。
真相三:QFII明显调仓,大金融消费遭减仓,科技、制造业获追捧
历史数据研究表明,QFII持仓持续多期以大盘、蓝筹为主,现阶段依然重仓大金融、大消费板块,但从最新一季的数据来看,QFII进行明显的调仓,大金融、大消费遭显著减仓,科技、制造业获追捧,加仓明显。
具体来看,2023年二季末QFII持有的电子行业流通股数量合计6.07亿股,较2022年末增加近7%;机械设备、基础化工增超10%;汽车行业增加超20%;有色金属行业同期持股数量增加超150%;通信行业同期持股数量增加近200%;钢铁行业同期持股数量增加超350%。其中有色金属、机械设备等5个行业获QFII持续加仓。
与此同时,2023年二季末QFII持有的食品饮料、医药生物、房地产行业股票数量较2022年末下降超20%;非银金融行业下降超10%,银行板块下降近2%。其中,大金融、家用电器板块遭QFII持续减仓。
以科威特政府投资局(简称“科威特”)及高盛国际的持仓变动来看,科威特加仓机械设备、汽车、电子等行业公司;减仓股中,医药生物、食品饮料公司扎堆;高盛国际新进持仓杭可科技、金盘科技、上海沪工等电力设备、机械设备公司。
理性看待外资撤离,A股仍具备投资价值
鉴于当前部分外资机构减仓的背景下,A股是否具备投资价值?
高盛研究部股票策略团队发表报告称,中国股市有望在2023年年底前出现上行的交易机会,对中国股票维持超配,上文显示高盛国际持仓市值增加超8亿元。高盛认为,支持其这一观点的主要有五大因素,包括宽松政策提速、周期性改善、市场技术面向好、低估值和低仓位。
作为“聪明资金”代表之一,QFII自进入A股市场以来便一直受关注。正如股神“巴菲特”所言,只买自己看得懂的股票一样,QFII调仓动向既是对中国未来发展方向的判断,也是对中国科技、制造业的肯定。因此,“外资撤离”这一观点过于片面。
目前,我国资本市场仍不断加大对外开放力度,短期内的确被低迷的成交额、市场情绪所困扰,不仅要理性看待外资减仓的影响,也要看到中国股市的潜力和吸引力。
首先,盈利能力保持稳定。以沪深300指数为例,其成份股2022年的加权净资产收益率(ROE)接近11%,与过去两年基本持平,较2019年低1个百分点左右,即相关成份股的盈利能力并未发生大幅下降。
其次,市盈率低于历史中位数。沪深300指数当前最新市盈率11.52倍,远低于过去20年间PE中位数13.31倍。
最后,韧性依旧、趋势向好。国家统计局数据显示,制造业景气面扩大,截至9月份,制造业PMI连续4个月回升,系今年4月份以来首次升至扩张区间;非制造业扩张力度增强,企业生产经营向好,制造业企业、非制造业企业对近期行业发展和市场恢复信心较强。
信心堪比黄金。目前A股市场监管趋严,从严落实减持新规,严查违规减持;上市公司股东回购、增持持续进行,对于稳定上市公司治理、提高二级市场活跃性、保护投资者权益和提振投资者信心具有积极意义。
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