摘要：
7月25日，市场主要指数悉数上涨，截至收盘，沪深300上涨2.89%，创业板指数上涨2.14%。对此，中欧基金表示，会议提振投资者预期。短期内，叠加美元走弱背景下全球风险偏好... 
7月25日，市场主要指数悉数上涨，截至收盘，沪深300上涨2.89%，创业板指数上涨2.14%。对此，中欧基金表示，会议提振投资者预期。短期内，叠加美元走弱背景下全球风险偏好的回升， A股将有望迎来一定程度的反弹。尤其在当前全市场估值水位（股债收益比）已走低，市场在较高的估值安全边际的托底之下，市场经历较长时间的调整及预期扭转后，成长主线的配置机遇已逐步显现出来。
目前可以持续关注基本面稳定且具备高现金价值的A股龙头企业，因为这些公司在利率走低的背景下更受欢迎；以及估值在大幅调整后已具备更高安全边际的新能源和医药等行业。同时市场整体调整后可以密切跟踪更具性价比的细分复苏行业如基本面改善的近距离接触型行业，如服务消费、出行和保险，以及开始表现出上行拐点的特征的周期行业如半导体、电子以及受益产业趋势和政策加持的人工智能细分领域。
详情如下：
【事件】
会议召开定调下半年经济工作影响，今日A股市场大幅上涨，沪深300指数上涨2.89%，深证成指上涨2.54%，创业板指上涨2.14%，行业板块方面，受政策利好刺激的房地产、非银金融和建筑材料板块涨幅均在5%以上。（数据来源：wind，行业分类标准：申万一级行业，数据日期：2023/7/25）
【原因分析】
此次会议对于经济的定调仍维持“总体回升向好”，强调“加强逆周期调节和政策储备”等，会议传达精神基本符合市场预期。但对当前经济下行压力的表述中新增“一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻”，主基调仍维持经济主要挑战是国内需求不足的定调不变，显示出新一轮刺激政策在总量上承压；
从结构上看，会议未提及“房住不炒”的基调，并删去“严控新增隐性债务”的描述，对地产和地方政府债的表述明显更加积极。对于地产和债务的描述有望缓解市场对地产下行的忧虑，同时对于下半年财政支出的预期也有望伴随隐性债务松绑而提升。对于资本市场而言，会议对市场活跃度的关注有望带来情绪面的缓和，结合对汇率“在合理均衡水平上的基本稳定”，相关定调有望缓和市场当前的情绪面和资金面压力。
【中欧观点】
对长期经济增长中枢的担忧、情绪面的退潮和增量资金偏少等因素在前期持续制约A股表现。在经历了超过一个月的政策博弈后，会议定调有望缓解此前混乱的市场预期，后续若刺激政策逐步落地，则对资本市场健康稳健运行具有积极的提振作用；
短期内，叠加美元走弱背景下全球风险偏好的回升， A股将有望迎来一定程度的反弹。尤其在当前全市场估值水位（股债收益比）已走低，市场在较高的估值安全边际的托底之下，市场经历较长时间的调整及预期扭转后，成长主线的配置机遇已逐步显现出来。
目前可以持续关注基本面稳定且具备高现金价值的A股龙头企业，因为这些公司在利率走低的背景下更受欢迎；以及估值在大幅调整后已具备更高安全边际的新能源和医药等行业。同时市场整体调整后可以密切跟踪更具性价比的细分复苏行业如基本面改善的近距离接触型行业，如服务消费、出行和保险，以及开始表现出上行拐点的特征的周期行业如半导体、电子以及受益产业趋势和政策加持的人工智能细分领域。
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